交银稳健领跑选对了重仓股

二季度末，交银系基金整体排名大幅提升。旗下4只基金交银施罗德稳健(519690基金净值,基金吧)、交银施罗德精选(519688基金净值,基金吧)、交银施罗德成长(519692基金净值,基金吧)、交银施罗德蓝筹(519694基金净值,基金吧)二季度净值分别增长39.81%、37.65%、31.77%和29.37%，在股票型基金中的排名分列第1、2、4、13位，与一季度第163、229、146、198位的排名相比均上升逾百位。

在这4只基金中，有3只排名居于前5。其中交银稳健(519690基金净值,基金吧)由于重仓股集中度最高，净值增长超越同系股票型基金。唯一没有进入前10名的交银系基金是由该公司原投资总监李旭利掌管的交银施罗德蓝筹，据交银内部人士透露，李旭利从今年二季度起就没有管理过该基金。

交银稳健、精选受益煤炭股

交银稳健是交银系旗下一只混合型基金，但今年二季度的业绩却超越了同系股票型基金，《投资者报》记者发现，这和交银稳健的重仓股集中度较高不无关系。

交银稳健一季度末仓位从2008年年底的75.83%上升至83.99%，重仓股集中度为41.49%，其前十大重仓股招商地产(000024)、盐湖钾肥(000792)、西山煤电(000983)、中煤能源(601898)、中国神华(601088)、中国平安(601318)、深发展A、金融街(000402)、万科A、紫金矿业(601899)，二季度平均涨幅为38.23%。

如果对比2008年年末十大重仓股和上市公司的十大流通股东，可以发现交银稳健在一季度增持了16只股票，这16只股票平均涨幅为39%。

从增持的行业来看，煤炭和房地产是其重点增持对象，共新增4只煤炭股、3只房地产股。从个股看，涨幅最大的是大同煤业(601001)，二季度涨幅高达107.06%，其次是西山煤电，涨幅为84.57%。

交银精选(519688基金净值,基金吧)是二季度上升最快的基金，从一季度的229位上升至2位，收益率与交银稳健只差2个百分点。从重仓股来看，获益最多的也是煤炭股。该基金的操作风格较为激进，仓位从2008年年末的76.34%升至一季度末的87.24%，成为同系基金中仓位最高者。

交银精选一季度末披露的重仓股有浦发银行(600000)、中国平安、潞安环能(601699)、深发展A、西山煤电、中国太保(601601)、兴业银行(601166)、大同煤业、华侨城A、招商银行(600036)，这十大重仓股二季度平均涨幅高达57%，可谓惊人，不过其重仓股集中度为34.37%，与交银稳健差了7.12%，所以受益重仓股上涨的程度显然不如交银稳健。交银精选重仓股中涨幅前三的股票都是煤炭股——大同煤业、西山煤电和潞安环能，而这三只股票都是在一季度新增的股票，所以交银精选成为同系基金中获益煤炭股程度最大的基金。

交银精选一季度新增了19只股票，平均涨幅为28%。虽然新增的煤炭股涨幅惊人，但农业化工股的下跌，还是对其业绩造成了一定的拖累。尤其是华星化工(002018)和新安股份(600596)，二季度分别下跌20.99%和3.57%。

金融、地产提振交银成长

交银成长(519692基金净值,基金吧)在一季度是交银系旗下排在最靠前位置的基金，在二季度虽然上升速度也很快，但没能赶上交银稳健和精选的步伐。

交银成长的仓位从2008年年底的74.3%上升至一季度的83.17%，和交银稳健步调一致，重仓股集中度为33.81%。一季度前10大重仓股为西山煤电、华侨城A、中国平安、海螺水泥(600585)、中国人寿(601628)、万科A、深发展A、张江高科(600895)、岳阳纸业(600963)、中国太保，平均涨幅为36%，和交银稳健不相上下。

重仓股中涨幅最大的是西山煤电，其后是两只地产股华侨城和万科A，涨幅分别为60.03%和54.92%，不过这并不是一季度末新增的股票。

交银成长一季度末新增股票14只，平均涨幅为33%，其中两只金融股进入其10大重仓股行列，分别是中国太保和深发展，二者涨幅也达到35.39%和36.89%。

新增股票涨幅最大的是阳光股份(000608)，涨幅为70.88%，其次是首开股份(600376)，涨幅为63.90%。和同系基金不同的是，交银成长新增的14只股票中没有下跌的股票，也没有滞涨股，涨幅最小的岳阳纸业，也有6.2%的幅度，但同时也没有像大同煤业这样涨幅巨大的股票。从行业选择上看，交银成长的重仓股以金融、地产板块为主。

下半年看好制造业和终端业

交银旗下唯一一只没有排进前十位置的基金是交银施罗德蓝筹。二季度，交银蓝筹(519694基金净值,基金吧)上涨29.37%，从一季度的198位上升至13位，不过排名还是落后于同系基金。资料显示，李旭利从2007年8月8日起一直担任交银蓝筹的基金经理，直到2009年5月27日离职，不过据交银内部人士透露，李旭利从今年二季度起就没有管理过该基金。

一季报显示，交银蓝筹重仓股集中度31.92%，是4只基金中最低的，仓位从年底的72.66%上升至一季度的81.14%，仓位也是其中最低的。

一季报披露的十大重仓股为万科A 、浦发银行、中国平安、西山煤电、深发展A、潞安环能、中兴通讯(000063)、招商地产、华侨城A、华发股份(600325)，平均涨幅为46.5%，仅次于交银精选。重仓股中涨幅最大的是西山煤电和潞安环能，这两只股票也是其一季度新增的股票。

交银蓝筹一季度新增了15只股票，平均涨幅为26.48%，在4只基金中最低。从行业上看，新增股票中选择最多的是医药股，和煤炭、房地产等行业相比，涨幅明显小很多，三只医药股平均涨幅只有10.47%。另外还有风帆股份(600482)和中粮屯河(600737)两只股票分别下跌1.3%和4.48%，也削弱了新增股票的涨幅。

对于下一步投资策略，交银施罗德有关人士在接受《投资者报》记者采访时表示，目前市场已经涨至3000点，如果继续推动估值抬升，已不仅需要流动性的充沛，更需要业绩增长及盈利的验证。在通胀预期下，资产和资源类行业继续存在投资机会，此外，交银施罗德将积极关注行业景气度的轮动，有可能从先导性行业和上游行业，切换到制造类行业和终端行业。

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