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丁峰从一起增持案看金融投资三大趋势

发布时间:2021-01-21 14:53:09 阅读: 来源:磁卡厂家

丁峰:从一起增持案看金融投资三大趋势

金地集团4月10日公告显示,截至4月9日,通过二级市场增持,生命人寿保险对金地集团有表决权持股比例已达12.87%;如加上此前转授权给福田投资的4.81%非表决权持股,生命人寿对金地集团合计持股已达17.68%,已是事实上的第一大股东。不过,生命人寿还未向金地派驻董事,说明至少目前还无意插手金地集团的经营。这仅仅是一笔市值约为57亿的财务投资(以4月中旬股价为准).  笔者认为,这起典型的股票增持案例,透射出我国金融投资领域的三大发展趋势。

第一个趋势是金融资本正在超越实业资本。目前,占据沪深股市主要市值的仍然是大型国企,尤其是央企。这类上市主体的大股东主要职能是从事产业投资和管理,本质上还是属于实业资本的概念。  我们知道,人类社会经历过畜牧业和农业的分离、手工业和农业的分离、商人阶层的产生这样三次社会大分工。可与这三次社会大分工相媲美的是金融业的产生,姑且称之为“第四次社会大分工”。现代经济结构中第一、第二、第三产业架构的形成,就是这四次社会大分工的结果。  可以说,在人类社会发展史上无时无刻不贯穿着劳动者的专业化分工。事实上,专业的人做专业的事才可以大大提高生产效率,资源配置的本质就是把“人”和“物”放到正确的地方,正确匹配,以力求“人尽其才、物尽其用”。“做企业”和“做投资”分属两项不同的专业技能。简单来讲,“做企业”的可以比作千里马,最重要的素质是创新意识和冒险精神;“做投资”的可以比作伯乐,最重要的素质是对企业价值的评估和未来市场的判断。  “投的不做,做的不投”是成熟资本市场的运行规则。所以,巴菲特不会做实业;乔布斯不会做投资――如果把他们互换,就像让张良冲锋、让韩信谋划一样,是资源乱配,会乱作一团。让做企业的专注于做企业,不要让他们为了创业资金而焦头烂额,让做投资的专注于做投资,不要被企业的日常事务所羁绊,这应成为微观经济领域的一个基本规则。  第二个趋势是直接融资势头将盖过间接融资。直接融资最主要的形式是股权(股票)融资,间接融资最主要的形式是银行贷款融资。在银行融资中,对于储户和银行本身而言,由于采取基于大数原则之下的概率分布规律的风控措施,资金安全性有一定保障。但对于借款方企业来说,风险和收益集于一身,“一锤子买卖”定终身,投资项目不确定性很大。因此,银行资金倾向于流向那些四平八稳的传统企业,尤其青睐那些有一定行业垄断特性的企业。新兴的创新企业几乎不可能得到银行贷款,而创新产品和服务若难以出现,财富的升级和生活内容的更新将会止步不前。  间接融资的短板必要靠直接融资来弥补。如今,信息革命改变了亿万人的生活方式,其中的领头羊企业,如海外的微软、谷歌、苹果,国内的腾讯、百度、阿里等均是直接融资催生的产物。没有直接融资,这些企业早就消亡了。所以说,直接融资是创新类企业诞生的“助产士”和促其茁壮成长的“园丁”。  第三个趋势是在资本投向上,从传统重工业走向了金融消费品行业。在发达国家的资本市场,世界500强企业中市值排名靠前的苹果、强生、宝洁、可口可乐、汇丰、辉瑞、诺华、富国银行、摩根大通等巨无霸,其大股东或最大持有群体是以共同基金、养老保险基金、创投基金等为代表的金融资本。在国际超级基金的投资组合中,金融消费品行业构成了其主要权重,是其最大投资对象。例如巴菲特的伯克希尔哈撒韦投资基金重仓持有宝洁、可口可乐、富国银行,黑石基金重仓持有苹果、谷歌、微软(均持有其5%以上股份).  从国内资本市场来看,在上一轮牛市中,石化、冶金、采掘、机械等重工业成为公募基金竞相追逐的目标,这与当时经济结构优先发展基础骨干产业的客观需求相匹配。然而,现阶段我国经济结构重心已自发转向民生消费产业,越来越多的金融资本开始从传统重工业中调出仓位,转向金融消费品行业。比如,上海家化最大股东是平安保险,而公募基金合计持股比例比平安保险还要多;伊利股份公募基金合计持股比例比大股东呼和浩特投资公司多出3倍以上;安邦保险对民生银行持股比例接近5%,持股市值超过100亿,已成民生银行第一大股东。在中国经济结构调整和民生消费市场爆发的不可逆过程中,将会有更多公募基金控股的巨型消费品公司涌现;对于追求持续稳定投资回报的公募基金来讲,这些质地优良的消费品公司将是其“天然选择”。  对于投资者而言,只有顺应我国金融投资领域的发展新趋势,股票投资才会取得良好回报。

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