PE腐败还将潜伏多久

PE腐败还将“潜伏”多久

PE腐败还将“潜伏”多久 更新时间：2010-6-24 0:01:21 　　国信证券原投行四部总经理李绍武以其妻子名义，通过参股其运作的5家保荐上市企业而事先“潜伏”，在企业获准上市后抛出股票大获其利，涉案金额达3200万元。 　　国信证券原投行四部总经理李绍武以其妻子名义，通过参股其运作的5家保荐上市企业而事先潜伏，在企业获准上市后抛出股票大获其利，涉案金额达3200万元。此事经内部人士举报后，国信证券已将李绍武开除，并在公司内部发出通报。同时，国信证券通过某证券专业媒体披露了这一通报，只承认李绍武配偶持有国信一保荐公司项目4万股股权，轻描淡写地撇清了公司的责任。此事经媒体深入调查后，证券业一幅令人震惊的PE腐败图谱渐次展开。

这里先要说一说什么是PE，即私募股权投资，是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。由此可见，PE本来是一种正常的资本运作手段。当然，一旦投资失误，比如投资的企业经营业绩下降、并购失败等，投资者就会承受巨大的风险。但是，李绍武所进行的PE，却是一种无风险投资，因为他通过对对象企业的保荐业务，已经对企业的上市进程了如指掌，他会适时地向保荐企业提出参股要求，当他拥有了对象企业的股权以后，其保荐业务也开始围绕着自我利益而展开。

透过对李绍武这个个案的观察，我们已经可以清楚地看到，为什么在最近一年中国股市的新股发行重启以后，新股发行会脱离交易市场的实际承受能力，出现高得离谱的发行价格。从表面上看，这是新股发行实行了有缺陷的市场化的结果，但更深层次的原因在于，在新股发行价格的确定上，发行公司的部分保荐人实现了一手操控，而他们之所以要这样做，完全是在无约束的自我利益支配下作出的一种选择。新股发行价格定得高，就意味着他们潜伏在这个公司中的PE股权将有更大收益，即使上市以后股价跌破发行价，也会由于他们参股时的投资成本极低而保证其巨大收益。

新股发行重启一年来，中小板和创业板两个市场新股发行频密，它们大多是民营性质的，PE大门随时可以开启，这其实为证券公司的一些工作人员在从事保荐业务时以权谋私打开了方便之门。广大中小投资者以高价认购中小板、创业板的新股，不过是在为这种埋藏在暗处的PE作垫背。

而问题的严重性在于，像李绍武这样的行为在我国目前的证券行业里并非个案。一家企业有了上市意愿，保荐人为其设计方案时，最重要的就是如何在上市前进行一次扩股，好让自己能够参与进去。这种违法乱纪的行为，在证券行业内部，已经成为一种公开的秘密，甚至被认作是正常的事情。在记者的采访过程中，不少证券业内从事保荐业务的人士公开表示：睁一只眼闭一只眼，大家一起发财多好。但是，这里的大家一起发财显然是不包括与权力不沾边的广大中小投资者。

PE腐败已经成为严重损害资本市场公平公正的一颗扩散性的毒瘤，面对丛生的PE腐败，我们需要问的是，市场监管部门是什么态度？据说，监管部门对媒体所揭露的PE腐败感到很震惊，并且表示要查处，那么，且让我们拭目以待。

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