机械-玖龙透露最新扩张计划 集团造纸年产能将达到1932万吨

近日，玖龙纸业(02689)公布了截至2020年6月30日止财政年度业绩，全年销量较2019财政年度增长8.5%，创约1530万吨新高，主要由中国业务销量增加120万吨所带动。团体实现销售收入513.41亿元人民币，减少6%，主要由于产品售价下跌13.4%而至。团体销售收入之主要来源仍为包装纸(包括卡纸、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸)，占销售收入86.7%。 1、业绩情况：受疫情影响，股东应占盈利减少17%

报告期内，团体股东应占盈利为41.68亿元，增长7.5%；毛利率由15.6%增加2个百分点至17.6%，主要由于废纸原料本钱之下跌远较产品售价之下跌快而至。若按上下半年度比较，下半年度销售收入为22.5亿元，较上半年度减少21.9%；股东应占盈利为18国家拆迁法赔偿标准.9亿元，较上半年度减少17%，主要受今年第1季度新型肺炎疫情影响，中国以致全球经济遭受打击，供应鍊及需求遭严重扭曲。

期内，团体的销量到达约1530万吨，同比增加8.5%。销量增加乃由中国业务销量增加约120万吨所带动。于2020财政年度的卡纸、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸销量较2019财政年度分别增加约6%、16%及15%，而于2020财政年度的文化用纸则较2019财政年度下跌约8%。

2、计划于湖北增加120万吨包装纸产能，于沈阳增加60万吨木浆产能

于2020财政年度，团体于沈阳及泉州共增加造纸产能95万吨，并于马来西亚新增据点生产再生浆。截至今年6月30日止，团体于全球的浆纸总设计年产能为1732万吨(包括造纸1647万吨、再生浆及硬木木浆85万吨)。团体将继续扩充造纸产能，今年下半年将在河北及东莞新增共110万吨卡纸年产能，而马来西亚55万吨包装纸年产能预计于2022年第2季度前投产。另外，团体还打算于2022年底前在湖北浆纸基地增加120万吨包装纸年产能。

预计以上项目完成后，团体造纸总设计年产能将到达1932万吨。

另外1方面，团体将继续加强产业链垂直整合。随着2021年起落实零配额进口废纸政策，良好废纸供应的缺口将扩大。为了弥补原料缺口，加强原料之质与量及确保生产本钱优势，团体投入资本开支调解原料结构，开辟国内外替换原料供应渠道，目前于海外备有15万吨木浆及70万吨再生浆年产能。

另外，正积极于湖北荆州准备其国内首个浆纸1体化项目没有房产证拆迁怎么赔，预计将包括年产能达60万吨之木浆生产线。另外，亦计划于沈阳增加60万吨木浆年产能，预计于2022年底前团体之硬木木浆及再生浆总设计年产能将超过200万吨。

3、加强产业链垂直整合：计划于成都及重庆包装厂增设包装设施

团体于2020财政年度内收购了下游包装厂业务，生产瓦楞纸板及纸箱，以发挥协同效应。未来，团体计划于成都及重庆包装厂增设包装设施，和开辟新客户和开发高附加值产品，务求加快提升整体营运效率，为盈利作出贡献。

在积极扩充产能的同时，团体亦延续减债，其未偿还贷款由2019年6月30日的313.08亿元减少50.21亿元至2020年6月30日的262.87亿元，净债务对总权益比率由59.2%减至50.5%。以每股基本盈利0.89元人民币计算，现价往绩市盈率约9.35倍。若调解至9元以下可予吸纳，上望10元，止蚀位8.45元。

4、将进1步调理产品组合，以逢迎市场多元需求

随着大环境及原料供应之转变，本团体定意扩大客户群及产品多元性，在巩固中高端客户群之同时，开发更多中低端市场商机。

于本年度内，我们新增之「江龙牌」受客户青睐，助力本团体增加销量及市场份额。未来，我们将进1步调理产品组合，以逢迎市场多元需求。我们更会努力地保持产品高质量，以质量作为可延续发展之基础。

5、未来展望：将仰仗本身行业龙头的竞争优势整合国内原料及市场

随着全球疫情渐趋稳定，展望来年各个社会经济活动会逐步回到正常轨迹。虽然多种不肯定因素犹存，但预计中央政府全面激起市场活力措施及「限塑令」政策，将对包装纸需求有莫大帮助。

中长远来说，面对原材料供应愈趋紧张及本钱上升，中小型纸企经营压力将加大，大型纸企之范围优势将更明显。本团体已作好准备，将仰仗本身行业龙头企业的竞争优势整合国内原料及市场，力求保证产品质量及原料稳定供应，扩大市场占有率，保持健康的负债水平和现金流管理，终究提升整体盈利水平。